Что молодому стартапу нужно знать о венчурном рынке: как тут все устроено

Стадии венчурного инвестирования

Остановимся подробнее на стадиях венчурного инвестирования.

Посевная стадия

Первая стадия, получившая название посевной, представляет собой этап, когда компания уже обладает концепцией, но готового продукта еще нет. Именно на данном этапе необходимо убедить инвестора в том, что стартап является жизнеспособным и способен стать успешным, послу чего потенциальный инвестор, изучив технические аспекты продукта, оценит экономическую целесообразность вложений.

Довольно часто на данной стадии сбор начального капитала, получивший название посевного, осуществляется при помощи родственников и знакомых, либо прибегая к краудфандингу. В том случае, если удается выйти на профессионального инвестора, готового выступить в качестве бизнес-ангела, подобный капитал, обычно не превышающий отметку в триста тысяч долларов, уже называют ангельским.

Стартап

Следующая стадия – стартап. На данном этапе компания уже обладает пилотной версией продукта, проводя его тщательное тестирования. Однако для дальнейшего развития проекта необходимо дополнительное финансирование, в связи с чем венчурные инвестиции на данном этапе могут достигать отметки в один миллион долларов. Постепенно продукт, достигнув ранней стадии, выходит на рынок, что дает возможность инвестору получить представление об уровне конкуренции.

На данной стадии бизнес уже обладает определенными данными, имеющими эмпирическое подтверждение, в связи с чем риски вложений снижаются, но одновременно возрастает и минимальный порог для венчурного капитала, находясь в диапазоне от десяти до тридцати миллионов долларов. Большая часть финансирования, полученного на данном этапе, направляется на дополнительный маркетинг, равно как и на увеличение производства.

Расширение компании

Затем наступает стадия расширения, когда продукт принимается рынком, в результате чего возрастает спрос и повышается уровень продаж. Основной целью финансирования на данном этапе является экспансия рынка, причем суммы венчурных инвестиций, направляемых на масштабирование бизнеса, могут достигать отметки в сто миллионов долларов.

В подавляющем большинстве случаев денежные средства на данном этапе направляются на создание производственных мощностей в других странах, а также на разработку новой линейки продукции и запуск новых маркетинговых кампаний.

Пред-IPO

Наконец в рамках поздней стадии, которую можно обозначить как стадию пред-IPO, происходит трансформирование компании в крупную корпорацию, демонстрирующую признаки публичного предприятия. На данном этапе, в подавляющем большинстве являющемся последним для венчурного капитала, основной целью является сделать компанию максимально публичной, чтобы, выйдя из проекта получить максимально возможную прибыль.

В рамках данной стадии венчурные инвестиции направляются на подготовку последующего слияния, меры, касающиеся поглощения конкурентов, либо на финансирование шагов, направленных на продвижение к IPO.

Выход венчурного капитала

Выход венчурного капитала, который происходит в поздней стадии, может осуществляться тремя основными способами.

1. Наиболее распространенным является поглощение проекта более крупной компанией.
2. Кроме того, возможен выход на фондовый рынок через IPO.
3. В качестве наименее распространенного варианта рассматривается продажа, осуществляемая внебиржевой сделкой.

Как выбрать стратегию

Стратегия фонда определяет стадию, отрасль, географию портфельных проектов, а также способы получения прибыли (выход или дивиденды). Когда создатели фонда привлекают инвесторов, они «продают» именно стратегию фонда — объясняют, почему она принесет максимальный доход.Выбор стадии зависит от размера фонда. Маленькие фонды объемом $10-15 млн инвестируют по $100-500 тысяч в стартапы на посевной стадии (играют на одном поле с акселераторам и бизнес-ангелами). Фонду объемом до $100 млн подходят проекты на стадии A, где средняя сумма сделки составляет $1–2 млн. Фонды больше $100 млн обычно участвуют в раундах В и С, вкладывая $3-7 млн и выше $7 млн соответственно. Фонды размером более $1 млрд инвестируют в компании с оценкой от сотен миллионов до нескольких миллиардов долларов.Популярным форматом ранних инвестиций является конвертируемый займ (convertible note) — когда инвестор получает не долю в компании, а «скидку» на покупку акций в следующем раунде. Это позволяет не торговаться с основателями об оценке компании, когда у нее еще нет продаж.

Нишу фонд выбирает исходя из экспертизы и опыта партнеров, а также пожеланий основных инвесторов. В этой отрасли команда фонда должна быть сильнее других, чтобы выйти на обещанную прибыль.

География работы венчурного фонда зависит и от компетенций управляющих, и от капитала. Например, вывод стартапа на глобальный рынок — не только очень сложный, но и очень дорогой процесс. Как правило, он требует огромных инвестиций в маркетинг.

Также наиболее капиталоемкими Лазарев считает проекты с большой долей офлайновых и не масштабируемых затрат. Например, в сервисе по доставке еды велика доля ручного труда, затраты на курьеров отражаются в каждом чеке. То же самое — с консьюмерскими проектами (b2c), где привлечение каждого нового пользователя обходится дороже предыдущего. Меньше всего вложений требуют технологические b2b-проекты, где каждый новый контракт может создать дополнительную выручку.Чаще всего венчурные фонды зарабатывают на перепродаже долей портфельных компаний, подорожавших под их руководством. Перспективы выхода управляющие продумывают еще перед инвестированием в стартап. Обычно портфельную компанию приобретает стратегический инвестор — крупный игрок, который укрепляет свои позиции на рынке покупкой новых технологий.Также венчурный фонд может выйти из проекта через IPO — продать свой пакет акций на бирже неограниченному кругу лиц. Но этот путь подходит только для достаточно крупных и стабильных компаний с хорошей репутацией. К тому же к IPO надо долго и тяжело готовиться.Если венчурный фонд создается на неограниченный срок (это характерно для корпоративных венчурных фондов или фондов с одним инвестором), то он может ориентироваться на дивиденды — часть прибыли портфельных компаний, которую выплачивают акционерам пропорционально их долям.«Когда стартап генерит прибыль, он уменьшает свои темпы роста, — говорит управляющий партнер TMT Investments Артем Инютин. — Инвесторы любят прибыльность в отраслях, тесно связанных с продажами и офлайном. Но в технологических компаниях они ценят бурный рост, контролируемые затраты и быстрый выход на безубыточность».

Что значит венчурный: разбираемся в терминологии

Фото с сайта rich-invest.net

Прародителем термина венчур стало английское слово «venture», что в переводе означает рискованный. В общем значении понимается как разновидность деятельности, вложение инвестиционных средств в которую очень рискованно. Чаще такое инвестирование применяют при запуске на рынок всевозможных инноваций как научных, так и технических.

Говоря простыми словами, венчурное или рисковое инвестирование – это предоставление денежных средств начинающим компаниям, имеющим инновационную или просто удачную бизнес-идею, которые могут пробиться на рынок и завоевать серьезную долю на нем. Рискованным бизнес называют из-за того, что вложение денежных средств имеет некоторые опасения для инвестора: бизнес может прогореть и вложения не окупятся. С другой стороны, многообещающий старт-ап может «выстрелить», стать популярным и получать серьезную прибыль, с которой инвестор будет иметь довольно неплохие дивиденды – в сотни и тысячи раз больше суммы вложений.

Особенность венчурного инвестирования состоит в том, что вложенный капитал нельзя отозвать в процессе развития проекта.

Венчурный бизнес можно назвать одной из главных фигур в мировой экономике. Он способствует поддержанию ключевых финансовых операций и конкурентоспособности в сфере инновационных технологий. Однако такое инвестирование охватывает не только одни передовые технологии, оно может быть связано, например с открытием сети ресторанов или запуском строительства.

Венчурные инвесторы

По общепринятой классификации, инвесторов можно разделить на следующие категории:

• Бизнес-ангелы – частные представители инвестирования.
• Венчурные фонды – организации с несколькими участниками-инвесторами.
• Корпоративные инвесторы – корпорации, которые ведут финансирование проектов.

Венчурный фонд

Фото с сайта media.rusbase.com

Под термином венчурный фонд понимается организация, имеющая финансовые средства, которые она вкладывает в развитие инновационного перспективного предприятия, с целью получения большего количества денежных средств от его удачного запуска. Чаще всего представителями таких фондов являются венчурные предприятия или организации – это банковские структуры, большие корпорации, конгломераты или частные лица. Данные организации имеют некий срок действия, сроком от 5 до 7 лет. Некоторые венчурные организации специализируются на узкой направленности в финансировании, например, вкладывают капитал только в сферу медицины или нефтегазовой промышленности. Другие наоборот предпочитают инвестировать в различные области бизнеса, не ограничиваясь одной конкретной сферой. При выборе определенного объекта инвестирования, организации отталкиваются от перечня следующих критериев:

Новизна проекта. Предприятие применяет собственные новейшие разработки, неиспользованные никем ранее.

Возможность применения в процессах деятельности инвестируемого предприятия всевозможных инноваций и запатентованных технологий.

Предпосылки захвата широкого сегмента рынка или получение статуса монополиста в своей сфере финансируемым предприятием.

Главой фонда является управляющая организация, которая выступает неким звеном между инвестором и предпринимателем, и претендует на определенную часть дохода от развития компании.

Особенности венчурного инвестирования

При инвестировании часто складываются такие ситуации, когда компания из фонда не только вкладывает денежные средства в инновационное предприятие, но и делится с ним опытом работы в отрасли и влиятельными связями.

Капиталовложения происходят на первоначальном этапе развития предприятия.

Денежные средства, вложенные в проект можно вернуть только по окончании инвестиционного периода. Прибыль получается от продажи акций инвестируемого предприятия, которые за это время заметно увеличили свою стоимость.

Венчурное инвестирование – это буквально рискованное дело.

Про венчурный рынок и что это такое простыми словами

Венчурный рынок позволяет инвесторам вкладывать деньги в стартапы, которые могут очень быстро вырасти в прибыльные Компании. Таким образом, при минимальной инвестиции здесь и сейчас, инвесторы могут получить много денег, но немного позже. Процент роста достигает нескольких тысяч процентов за 2-5 лет.

Как работает венчурный рынок

Венчурный рынок работает по принципу быстрой аккумуляции капитала и его использования на рост проекта. Это постепенное созревание идеи от минимально жизнеспособного продукта, до полноценной компании. Каждый стартап на венчурном рынке:

1. Обладает минимально жизнеспособным продуктом. Он же MVP;
2. Может предоставить питч (короткая презентация за 3 минуты) и дек (полная презентация за 15 минут);
3. Проходит 5 стадий развития. От Pre-Seed до Exit Stage;
4. Рассчитывает свое развитие исходя из стратегии постоянного масштабирования.

Венчурный рынок использует стартапы как небольшие двигатели развития. Это как акции на фондовом рынке. Небольшие активы, стоимость которых постоянно меняется. Вот только порог входа в Венчурный рынок куда выше, чем в рынок акций.

Сколько можно зарабатывать на венчурном рынке?

Доходность колеблется в самых широких пределах. Некоторые стартапы, которые в зачатке развития стоили тысячи долларов, вырастают до крупнейших конгломератов. Само собой, вместе с их развитием растет и прибыль инвесторов!

Поскольку Доверительное управление всегда распределяет риски, то и процент доходности Венчурных Тарифов отталкивается от средних показателей. И средний доход – всегда 30% в месяц! Представьте себе, как Вы получаете такой доход!

Инвестировав всего лишь 1000$ Вы:

1. Автоматически попадаете в закрытый VIP-Клуб, с соответствующими преференциями;
2. Первыми получаете информацию об актуальных предложениях Венчурного рынка;
3. Получаете доход минимум в 300$ в месяц. А это выше, чем средняя зарплата по регионам.

Здорово, правда?

Давление со стороны других венчурных инвесторов

С одной стороны, венчурные капиталисты нужны друг другу и часто инвестируют вместе. Совместные инвестиции снижают риск.

Однако они также соревнуются за лучшие инвестиции. Например, за первое десятилетие своего существования SpaceX перешла от нуля к оценке в $1 млрд. За второе десятилетие его оценка выросла примерно до $46 млрд. Благодаря такому росту SpaceX стала любимцем Кремниевой долины. Но в последнем раунде они собрали всего $1,9 млрд. Чтобы удовлетворить спрос инвесторов на свои акции, SpaceX могла бы легко привлечь в десять раз больше денег в каждом раунде, не выходя даже за пределы Кремниевой долины. Однако Илон Маск и другие акционеры не хотят без надобности размывать свою долю владения компанией, пока стоимость акций стремительно продолжает расти. Тем более что лучшие инвесторы мира продолжают добиваться места напрямую в реестре акционеров компании SpaceX.

Экономика инноваций

Как инвесторы находят Google, Facebook и SpaceX раньше других

Конкуренция также преобладает на другой стороне, когда необходимо привлечь капитал в фонд от лучших LP. Фонд-эндаумент Йельского университета (второй в мире по размеру), например, за последние два десятилетия обеспечил доходность в 93% годовых от своих венчурных инвестиций. Способность управляющих какой-либо венчурной формы привлечь капитал в свой фонд от эндаумента Йеля — явное подтверждение того, что эта команда и венчурная фирма делает многие вещи намного лучше других. И наоборот, венчурный фонд, команда которого умеет привлекать только деньги от рискованных или сомнительных инвесторов, будь то по объективным или субъективным причинам, приобретает не очень хорошую репутацию, отпугивая желанных LP и фаундеров (основателей. — РБК Тренды) лучших стартапов.

Другой источник конкуренции внутри сообщества венчурных капиталистов — альтернативные формы инвестиционных инструментов. Хороший венчурный фонд должен убедить LP в правильности своей стратегии и опыте своей команды. Однако недавно стал популярен другой финансовый инструмент: Special Purpose Acquisition Company. SPAC — это компания, которую создают исключительно с целью собрать капитал, выйти «пустышкой» на биржу (то есть компания становится публичной путем IPO, при этом кроме денег, собранных заранее от инвесторов, у нее больше ничего нет), а затем подыскать подходящую частную компанию с капитализацией в разы больше, чем капитализация самой SPAC, и провести поглощение. Найденная таким образом частная компания тоже выходит на биржу. Это выход на IPO путем сделки слияния с уже публичной SPAC. Поскольку частная компания обычно значительно крупнее, чем SPAC, и получает в итоге контроль, то такая сделка называется обратным поглощением (reverse merger). Из недавних крупных примеров сделок со SPAC можно назвать компании Momenus и Arrival, которые таким образом планируют провести публичный листинг (совокупность процедур включения ценных бумаг в биржевой список. — РБК Тренды).

Такой трюк позволяет и инвесторам, и компаниям привлекать большой капитал при помощи инструментов фондовых рынков и таким образом играть по другим правилам, которые из-за временных горизонтов, размера капитала или некоторых других соображений не подходят для обычного венчурного инвестирования.

Несмотря на все свои преимущества, SPAC по-прежнему оказывают дополнительное давление на венчурных капиталистов. По данным фирмы COWEN, количество SPAC выросло с 13 компаний пять лет назад до 188 в 2020 году. Их совокупная рыночная капитализация выросла примерно на 1800% до $64 млрд за тот же период. Это составляет почти половину капитала, выделенного венчурным капиталистам в 2019 году. Несмотря на то, что многие ведущие венчурные капиталисты также участвуют в SPAC, их размер поглощает огромные объемы ликвидности на рынке прямых инвестиций — капитала, который больше не поступает в венчурные фонды.

Экономика инноваций

Что такое IPO и раунды инвестиций

Инвесторы

Как известно, две головы лучше, чем одна. В полной мере это относится к инвестированию – несколько венчурных инвесторов добьются требуемого результата (т. е. получения запланированной прибыли) гораздо быстрее. Подобные объединения инвестиционных капиталов некоторого количества ВИ называются фондами. Для каждого ВИ определена его доля в инвестиционном капитале, в соответствии с которой он впоследствии и получает часть прибыли от общего дохода, полученного в рамках деятельности венчурного фонда.

Преимущество венчурных фондов заключается в том, что они позволяют участвовать в подобном способе инвестирования даже мелким инвесторам. А другое их достоинство заключается в диверсификации инвестиций фонда – они вкладываются в несколько проектов, из которых несколько могут оказаться даже убыточными, но вот за счет остальных в целом будет обеспечена доходность.

Ну и, кончено же, венчурные фонды обладают соответствующей структурой, в которую, помимо инвесторов, входят аналитики, юристы и прочие специалисты. Такая скооперированная деятельность команды профессионалов неизбежно приведет к успеху, что и является главной целью всех ее участников.

История успеха

История успеха венчурных инвесторов берет свое начало в США. В 50-е годы прошлого века первой корпорацией, в которую вложили венчурный капитал, стала Американская научно-исследовательская корпорация (АНИК), которая прославилась благодаря своему подразделению Диджитал Эквипмент Корпорейшн. В 1959 году в подразделение были вложены средства, и уже в 1968 году акции компании стоили в десятки раз больше. Инвестированные $70 000 превратились в $37 млн, а акции компании обеспечили головной корпорации невероятную рентабельность в 101% в год.

Такие инвесторы в 60—70-х гг. XX века инвестировали в области медицины и IT. Даже знаменитый крах фондовой биржи не привел к упадку отрасли, и совокупные доходы от инвестирования венчурного капитала составляли порядка $750 млн.

Каждый тип инвесторов обладает собственным набором характеристик и признаков, присущих только ему одному. В свою очередь отличительными признаками венчурных инвесторов будут:

• повышенный уровень риска и ожидаемой прибыли от вложений
• объект инвестиций – инновационное производство, стартапы, новые компании
• долгосрочный характер финансирования
• являются катализатором развития новых технологий
• используют методы, как частного, так и коллективного инвестирования
• активно участвуют в управлении и функционировании предприятия на всём её жизненном цикле.

Давайте рассмотрим более пристально, какими способами венчурные инвесторы принимают участие в реализации инвестиционных проектов.

Это несет огромные риски для тех кто данный проект реализует. Именно в такой момент появляются венчурные инвесторы готовые предложить собственный капитал и взять на себя сопутствующие инвестиционные риски.

В большинстве случаев венчурный инвестор входит в инвестиционный проект как акционер, другими словами совладелец вновь созданной компании, а не кредитор как обычные инвесторы.

Именно поэтому венчурные инвесторы очень тщательно отбирают предлагаемые им инвестиционные идеи, досконально знакомятся с бизнес планами и стратегией развития и реализации будущего проекта. А после начала финансирования лично участвуют в управлении компанией, организации её управленческих и производственных процессов, помогают в сбыте продукции. Другими словами венчурные инвесторы самостоятельно влияют на повышение стоимости компании, что в будущем сулит им прибыль.

Чаще всего для удобства управления капиталом венчурные инвесторы создают венчурные фонды, средства которых далее инвестируют в привлекательные идеи. Делается это по целому ряду причин. Как мы сказали это гораздо удобнее, ведь капитал складывается не только из средств группы инвесторов, это могут быть и другие внешние источники (банковские кредиты, средства страховых компаний, благотворительность, средства частных лиц и т.п.).

Также венчурные фонды готовы предоставить целый ряд услуг вновь созданному проекту по финансовой и юридической консультации, а также опыт и знания в составлении стратегии и политики развития компании, услуги квалифицированных специалистов. Иногда венчурный фонд берет на себя обязанности по составлению стратегии развития компании и помогает выйти на рынок.

Разновидности

Точного понятия термина «венчурные инвестиции» в экономической литературе не существует. Это особенный финансовый инструмент, который является рисковым капиталом. Он используется для развития и вывода на рынок нового предприятия, чьи технологии основаны на инновациях и научных разработках.

Деньги вкладываются в уставный капитал или предоставляются связанным кредитом. Взамен инвестор получает определенную долю. Ее размер оговаривается предварительно и может иметь любой процент.

Такие долгосрочные и рисковые инвестиции в малые предприятия предоставляются не только в форме денег, но и в качестве маркетинговой или юридической помощи. Предоставляется информационная поддержка, которая облегчает регистрацию в налоговых органах, становление компании на ноги.

Экономисты выделяют четыре основных вида венчурных капиталовложений:

1. Стартовые: они делятся на подготовительные и собственно стартовые инвестиции. Первые предоставляются команде стартаперов на этапе, который предшествует регистрации нового предприятия. Деньги необходимы на разработку и внедрение прототипа, проведение исследований, оформление патента или подбор персонала. Вторые используются для запуска процесса производства, помогают компании полноценно работать первые годы.
2. Финансирование развития: часто используется для «молодых» предприятий, которые уже наладили процесс производства продукции. Они не могут получить банковский кредит по разным причинам, не имеют ощутимой прибыли, но показывают неплохие перспективы. Этот вид венчурного инвестирования менее рискованный и может выглядеть как обустройство дополнительной линии сборки или фасовки, открытие сети фирменных магазинов.
3. Инвестирование финансовой операции: деньги предоставляются работающему бизнес-проекту под определенную покупку. Зачастую к нему прибегают для приобретения контрольного пакета акций или доли управляющим персоналом. Такой небольшой краткосрочный заем может помочь предприятию продержаться на плаву до банковского кредита или закончить важный этап модернизации.
4. Спасательное инвестирование: применяется при возможном банкротстве нового проекта. Оно помогает перекрыть расходы и рефинансировать предприятие, спасти от закрытия интересный бизнес-проект. Инвестору предлагается доля в уставном капитале: в среднем, она составляет 15–30 %, редко превышая 40%.

Какие EdTech-стартапы нужно знать, если вы запускаете собственный образовательный проект

Продолжающийся кризис меняет экономический контент во всем мире и подогревает спрос на массовую переподготовку специалистов. Да и классическое образование, кажется, стремится полностью перейти в онлайн-формат. В этом свете становятся заметнее стартапы, предлагающие решения в сегменте корпоративного образования . Они привлекают инвестиции, закрывают сделки с крупными брендами, а компании — получают возможности для эффективного переобучения сотрудников и адаптации бизнеса к изменившимся условиям.

Рассказываем о пяти образовательных проектах, которые стоит изучить в качестве примеров, если вы планируете выходить на российский и международный рынок или запускать что-то подобное в компании, где вы сейчас работаете. Кстати, с этой задачей мы помогаем справиться в рамках нашей новой программы акселерации.

Что необходимо показать инвестору

Как правило, в список базовых материалов, которые вам нужно иметь под рукой, включают:

• тизер или одностраничник — краткая информация по проекту для проверки первичного интереса;
• презентация — можете сделать более короткую презентацию (elevator pitch, который можно показать на ходу или, дословно, «в лифте») и инвестиционный меморандум, раскрывающий все составляющие инвестиционного предложения;
• финансовая модель — это прогноз бизнеса на 3-5 лет;
• описание технологического стека — иногда это не требуется, но наличие технического описания явно добавит вам положительных очков;
• CCC — Clients, customers, contracts. Вы должны иметь возможность связать инвестора с вашими клиентами, пользователями, доказать наличие контрактов.

Качество инвестиционных материалов очень важно! Задумайтесь, если вы не можете сделать качественную презентацию, которая заинтересует инвестора, то почему вы сможете сделать качественные маркетинговые материалы, которые заинтересуют вашего клиента или залипательное и удобное мобильное приложение? 

Куда вкладывать деньги?

Инвестиции в новые отрасли или сектора бизнеса — изначально всегда венчурные, но со временем становятся классическими (бизнес-процессы отрабатываются, конкуренция растет, доходность падает).

В свое время венчурными считались инвестиции в новые способы добычи нефти, автомобили, даже оружие и игорный бизнес. В ранней России венчурными можно было считать инвестиции в ВПК.

Современный этап развития начался в Кремниевой Долине и проходит под эгидой информационных и компьютерных технологий, а также биотехнологий.

Венчурная индустрия становится привлекательной для инвестиций по трем причинам:

1. В отрасли активно ведутся перспективные научные и технологические исследования. Пример: многополярные компьютерные разработки привели к инвестиционному буму в Кремниевой Долине. Следите за наукой.
2. На конкретном географическом сегменте рынка наблюдается отставание от ведущих стран. Пример: слабое развитие мобильных технологий в России на заре тысячелетия повлекло за собой большие вложения в сегмент операторов сотовой связи. Изучайте опыт других стран.
3. Инновационные разработки в одной отрасли могут быть применимы для других секторов. Пример: развитие компьютерных технологий привело к технологической революции в промышленном секторе. Процесс идет до сих пор.

Венчурное финансирование за рубежом по отраслям за последнее десятилетие выглядит приблизительно следующим образом:

• информационные технологии — 28%;
• здравоохранение — 25%;
• потребительские услуги — 18%;
• деловые и финансовые услуги — 15%;
• энергетика — 8%;
• промышленные и потребительские товары — 6%.

Низкая доля инвестиций в промышленность и энергетику обусловлена консервативным и инертным характером отраслей, а также потенциально большими размерами требуемых инвестиций.

Самые успешные венчурные инвестиции в стартапы в мире: Standard Oil (Рокфеллер), Apple, Microsoft, Google, General Electric, Twitter, YouTube, Amazon, Face Book.

Теперь обратим свой взор на венчурное инвестирование в России.

С 2007 по 2013 год сегмент бурно развивался (в 5 раз). После этого наступила стагнация, продолжающаяся по сей день. Наметились следующие тенденции:

снижение среднего размера чека (обусловлено повышением осторожности инвесторов касательно венчурных активов);
стагнация на внутреннем рынке: по оценкам firrma.ru число российских сделок снизилось на 20%;
инертность и переориентация крупных фондов на западный рынок (более высокое качество проектов, отсутствие валютного риска);
приоритетный интерес к проектам на поздних стадиях (отказ инвестировать в проекты на посевной и стартовой стадиях);
рост числа выходов;
снижение инвестиционной активности государства;
подъем сообщества бизнес-ангелов.

Венчурное финансирование в России по отраслям в 2016 году:

• доля инвестиций в информационные технологии (программное обеспечение, интернет, мобильная связь и телекоммуникации) по разным оценкам составила от 80 до 90%;
• инвестиции в медицину не превысили 5–10%;
• оставшаяся часть пришлась на потребительский рынок, промышленные технологии и энергетику.

Существенных изменений в ближайшие годы не ожидается. В рамках сектора информационных технологий можно отметить падение интереса к сегменту e-commerce (сокращение потребительских возможностей и курсовые колебания) вкупе с ростом активности в сегменте онлайн-сервисов. Причины: потребность в оборотных средствах — ниже; срок окупаемости и маржа — выше.

Яркий пример успешного стартапа в России — выкуп 48% акций «ВКонтакте» компанией Mail.ru за рекордную для Рунета сумму в $ 1,47 млрд. В 2016 году в России не было совершено ни одной крупной сделки объемом более 100 млн долл

Среди существенных выходов можно обратить внимание на следующие венчурные сделки:

• 39 млн долл. Объект выхода: «НикоМаг» (производитель инновационной наноструктурированной химической продукции). Покупатель: «Никохим». Продавец: «Роснано».
• 30 млн долл. Объект выхода: Pixonic (разработчик мобильных игр). Покупатель: Mail.ru Group. Продавец: AddVenture, Kite Ventures, сооснователь QIWI Андрей Романенко.
• Сумма сделки не разглашается (несколько десятков млн долл.). Объект выхода: Gett (сервис по заказу такси). Покупатель: Volkswagen. Продавец: Inventure Partners (частичный выход).
• Объект выхода: Delivery Club (сервис доставки еды). Покупатель: Mail.ru Group. Продавец:

Венчурные фонды

В качестве венчурного инвестора может выступать как фонд или корпорация, так и частное лицо. Фонд венчурных инвестиций осуществляет управление объединенным капиталом группы частных инвесторов, считаясь наиболее рискованным видом коллективного инвестирования.

В связи с данным фактором, законодательство РФ относит подобные фонды к категории финансовых инструментов, для работы с которыми нужно получить статус квалифицированного инвестора. Венчурные фонды могут осуществлять рискованную деятельность в сфере инвестиций и вести кредитование компаний, однако им запрещается вкладываться в банковскую и страховую отрасли. Учитывая то обстоятельство, что венчурные фонды являются инструментом исключительно для квалифицированных инвесторов, информация об уровне их доходности в открытом доступе не публикуется.

Согласно данным Российской венчурной компании, средний уровень доходности, при вложении в венчурные проекты, составляет от 20% до 35% годовых применительно к мировой практике.

Венчурные фонды России

К числу крупнейших венчурных фондов России относятся, согласно данным РБК за 2019 год, относятся, среди классических фондов, AltaIR Seed Fund и Day One Ventures, с показателями в 38 и 27 сделок. Среди новых фондов следует отметить Sberbank-500 и TealTech Capital, показавшие результат в 15 и 9 сделок соответственно. Лидером среди посевных фондов стал ФРИИ, заключивший 45 сделок.

Первое место среди иностранных фондов, совершивших сделки на территории РФ, занял Day One Ventures, с показателем в 27 сделок. Лидером среди управляющих компаний, с результатом в 45 сделок, является ФРИИ Инвест.